雞蛋期價反彈行情一觸即發,現貨后市如何?

中國養殖業聯盟2020-03-06 09:33:32

  投機盤殺跌 雞蛋期價跌幅較大


  至8月19日以來,雞蛋期貨主力合約開始連續下跌,本輪下跌主要的原因在于:一是市場預期中秋節和國慶節的備貨行情即將結束,之后雞蛋的需求將出現斷崖式的下跌;二是六七月份的數據看,青年雞補欄情況仍出現了環比的上漲,后備雞數量未來保持樂觀;三是夏季之后氣溫回落,蛋雞的產蛋率將逐步回升;四是老雞淘汰在夏季已經出現過了一批,未來可能集中淘汰從而導致雞蛋短期供應短缺的概率小,在以上主要的利空因素帶動之下,雞蛋期貨出現了連續1個多月的下跌行情,盤面上主力合約從4140跌至3800附近。結合近期雞蛋的現貨走勢,我們發現九月中旬過后,雞蛋在產區的走貨速度比預期好,需求方面能夠消化市面上的供應量,價格也保持比較的堅挺。


  從雞蛋主產區的情況上看,山東的蛋價在4.0-4.1元/500克,江蘇地區價格在3.93-4.1元/500克,并沒有出現過大幅度的下跌。一般來說,在第三季度之后除開禽流感的特殊情況,雙節之后的需求回落是打壓蛋價的最重要利空因素,這個預期正在現貨市場上逐漸的反應,但目前1601的價格僅為3800元/500千克,期現價格出現了比較明顯的貼水,幅度達200元/500千克以上??紤]到雞蛋合約被多數機構參與,投機情緒過度打壓或是貼水的主要推手,在未來價格向供需情況回歸之后,被錯殺的雞蛋期價有望回升。


  后備雞出現明顯減少 未來供應壓力減小


  根據對蛋雞存欄數據的統計監測,最新2015年8月在產蛋雞存欄量為11.98億只,較7月增加4.38%,但是因為農戶對于九月之后的蛋價也普遍看跌,對育雛雞、青年雞的補欄量出現了較大幅度的調整。從最新2015年8月后備雞存欄量為2.4億只,較7月大幅減少10.57%,未來對于蛋雞的補欄積極性也將受到比較大的壓制。


  此外,由于八月份蛋價在需求的推動下表現較好,減緩了養殖戶淘雞的速度,使得目前的蛋雞存欄結構之中可淘老雞的數量出現了較大幅度的增長。統計數據顯示,2015年8月份450天以上的即將淘汰的蛋雞雞齡占比為9.77%,相比7月份變動幅度為大幅增加3.23%,其中450-540天的雞齡占比增加明顯。這部分老雞在未來蛋價沒有保持高位,而飼料成本、人工成本逐步走高之后,在未來的1-2個月內養殖戶在淘汰雞價格還比較高的時機,進行集中淘汰的概率有望增加,因此從補欄積極性和未來老雞淘汰的角度上看,雞蛋市場的供應量是有望出現下降的。


  豬肉價格飛漲 肉禽有望跟隨


  2015年豬肉價格出現了超過50%的漲幅,這也直接帶動了肉禽的價格走勢,淘汰雞價格從3-4月份的3.9元每斤逐漸上漲到前期的5.4元每斤,一方面肉禽價格的上漲推升淘雞的積極性,另一方面對于雞苗的價格會有一個整體的聯動影響,蛋雞的雞苗成本也將出現一定的上漲,制約節后的蛋價回落空間,還有雞蛋和豬肉存在著一定的替代關系,從這個角度上看雞蛋的需求是有望被提高的。


  一般來說雞蛋的價格在一年內會出現2次的低谷,一次是在1-3月份對于育雛雞和青年雞大量的補欄之后,這一波新補欄的蛋雞將在4,5月份開產,供應量的季節性增加而需求沒有跟進容易形成年初的低位,另一次是在十月的中下旬,雞蛋的需求會出現比較大的快速萎縮,容易出現下半年的低點。對比今年四五月份,雞蛋大跌一度下破3元每斤的情況,目前的在產蛋雞的數量和未來的老雞淘汰都并不支持今年年底出現蛋價新低。通過我們的調研,今年下半年雞蛋的低點預計在3.5-3.7每斤,加上正常的升水對應的期貨盤面價格在3750-3950,而目前的蛋價回落已經持續了相當長的一段時間,需求萎縮的預期已經基本被市場消化,雞蛋現貨市場基本面最悲觀的時間點還并沒有到來,但雞蛋期貨價格已經接近底部區域,反彈行情一觸即發。


  具體操作策略


  短期筆者認為雞蛋期貨市場過度解讀雞蛋的利空消息,主力合約目前3800的價格存在低估,未來有望在1-2周內開啟反彈行情,但在反彈過后迎來震蕩的概率較大,因此目前對雞蛋1601合約在3750-3850可考慮建立多單,后市期價預計看至3950-4050,十月過后依然會在3700-3950之間震蕩,到時可借此機會選擇逢高做空或逢低做多的交易。


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